案例名称：QFII亚洲启示录：赚取超额利润的原因 案例适用：风险与投资 案例内容： 近15年来，国际资金，特别是

案例名称：QFII亚洲启示录：赚取超额利润的原因

案例适用：风险与投资

案例内容：

近15年来，国际资金，特别是欧美地区的资金在亚洲各国的股票市场上有多次成功的投资案例，多次把握了正确的入市时点，投资收益丰厚。

韩国也是采取QFII制度的国家之一，QFII制度在韩国实施了十余年的时间。由于采取渐进式的开放步伐，外资对韩国市场的投资由点及面，最后全面参与。1992年后，境外投资者在韩国连续十年保持资金净流入。截至2001年底，外资持股市值936982亿韩元，占韩国股市总市值的36.6%。自开放以来，境外投资者持股比例大幅增加，对韩国的市场影响力相当显著。随着韩国国内证券市场的成长，三星电子等半导体板块股及绩优股成为境外投资者追捧的热点。

此外，从换手率角度分析，外资机构的换手率远低于韩国市场的整体换手率，说明境外投资者一般更注重长期投资，在一定程度上起到了降低市场波动、稳定市场的作用。

韩国政府1992年正式实施QFII政策。根据统计，当年外国投资基金共流入韩国股票市场1.5万亿韩元，主要投资于一些大市值的蓝筹股，KOSP指数当年上涨了近40%。虽然投资规模不大，但外资从一开始进入韩国市场就获利颇丰。

之后韩国市场自1994年11月开始便进行了4年的调整，其间韩国政府一共提高了8次QFII的额度，直到1998年5月取消对外资持股限制后，外资主导了6月份发动的持续一年多的大行情，KOSP指数涨幅高达125.5%。

随着韩国经济复苏，使得不少趁低入场的跨国机构获益不浅，国际知名金融投资者索罗斯，以及被外人批评投资行为喜欢走偏锋的阿拉伯王子阿瓦里德都是当时低位入市的获利者。索罗斯于1998年初大举买进汉城证券公司，之后该公司股价一路攀升，获利率估计高达100倍以上。阿瓦里德在1998年3月时以1.5亿美元买进现代与大宇集团的股票，随着企业盈利的迅速增长，获益也相当惊人。

随着市场开放程度的提高，外国机构投资者对韩国股市的兴趣越来越浓厚，数目已经占韩国证券市场上全部国外投资者的60%以上，且该比例有继续增加的趋势。全部外国投资者以不到0.5%的投资者数量持有了韩国市场超过1/3的市值。说明在韩国市场上的外国投资者，尤其是机构投资者的实力非同小可，足可以对市场的行情演变产生影响。韩国证券市场对外开放吸引了大量国际资本，为本国及本地区经济发展提供了大量投融资机会，资本流入急速增加。

此外，发达国家的资金占有绝对主导地位，截至2001年末，美国和英国投资者占总外资持股市值的68.1%，其中美国投资者更是超过所有外资持股市值的一半以上。来自发达国家市场的投资者同时为韩国市场带来了更为成熟的投资理念。