某公司投资一新项目,现有甲、乙两个方案可供选择:甲方案需投资54 000元,使用寿命为4年,期满无残值
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甲方案年现金流量=(40000-20000-13500)×(1-25%)+13500=18375(元)净现值=18375×(P/A,8%,4)-54000=18375×3.312-54000=60858-54000=6858(元)现值指数=60858/54000=1.13内含报酬率的计算:年金现值系数=54000/18375=2.939查表,利率为13%时,系数2.974;利率为14%时,系数2.914内含报酬率=13%+[(2.974-2.939)/(2.974-2.914)]×1%=13.58%乙方案第1年现金流量=(35000-10000-15000)×(1-25%)+15000=22500(元)第2年现金流量=(35000-10500-15000)×(1-25%)+15000=22125(元)第3年现金流量=(35000-11000-15000)×(1-25%)+15000=21750(元)第4年现金流量=(35000-11500-15000)×(1-25%)+15000+4000+16000=41375(元)净现值=22500×0.926+22125×0.857+21750×0.794+41375×0.735-80000=87476.25-80000=7476.25(元)现值指数=87476.25/80000=1.09内含报酬率的计算:用11%测试,净现值=22500×0.901+22125×0.812+21750×0.731+41375×0.659-80000=1403.38(元)用12%测试,净现值=22500×0.893+22125×0.767+21750×0.712+41375×0.636-80000=-1137.13(元)内含报酬率=11%+[(1403.38-0)/(1403.38+1137.13)]×1%=11.55%结论:因甲方案的净现值<乙方案的净现值,故乙方案好。