从事家电生产的A公司董事会正在考虑吸收合并一家同类型公司B,以迅速实现规模扩张。以下是两个公司合并前的年
项 目 A公司 B公司
净利润 14000 3000
股本(普通股) 7000 5000
市盈率 20(倍) 15(倍)
两公司的股票面值都是每股1元。如果合并成功,估计新的A公司每年的费用将因规模效益而减少1000万元,公司所得税税率均为30%。A公司打算以增发新股的办法以1股换4股B公司的股票完成合并。
要求:(1)计算合并成功后新的A公司的每股收益;
(2)计算这次合并A公司所支付的溢价水平。
(1)合并后新的A公司净利润=合并前A公司净利+B公司净利-税后费用减少额
=14000+3000-1000×(1-30%)
=16300(万元)
合并后新的A公司发行股票总数=7000+5000/2=8250(万股)
合并后新的A公司每股收益=16300/8250=1.98(元)
(2)A公司股票价格=A公司每股收益×市盈率=(14000/7000)×20
=40(元)
B公司股票价格=B公司每股收益×市盈率=(3000/5000)×15=9(元)
本次合并B公司股票作价=A公司股票价格/4=10(元)
A公司支付的溢价水平=(10-9)/9=11.11%