我国《可转换公司债券管理办法》规定,可转换公司债券的期限最短为3年,最长为5年,自发行之日起()个月后可转换为公司股票。
A.4
B.5
C.6
D.7
A.《中华人民共和国证券法》
B.《关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》
C.《可转换公司债券管理暂行办法》
D.《中华人民共和国证券投资基金法》
A.债券,股票
B.债券,认股权
C.本金,利息
D.债券利息,股息
依据《证券法》的规定,我国证券交易所具有以下职能()。 (1)为组织公平的集中交易提供保障; (2)依照法律、行政法规的规定,办理股票、公司债券的暂停上市、恢复上市或者终止上市的事务; (3)根据需要可以对出现重大异常交易情况的证券账户限制交易; (4)对违反证券交易所有关交易规则的人员给予纪律处分; (5)提供证券集中竞价交易场所,以营利为目的。
A.(1)(2)(3)
B.(1)(2)(3)(5)
C.(1)(2)(3)(4)
D.以上选项都正确
(1)发行股票。但是由于该公司需要资金太大,而股票发行额度有限,发行股票受到了政策上的制约。
(2)发行债券。由于当时市场利息很高,3年期企业债券利息率达到9.94%,银行储蓄利息率达到8.28%,发行的3年期国库券票面利率为9.5%,如果考虑到保值贴补因素,年平均收益率甚至可以达到20%。因此,发行债券的资本成本会很高。
(3)发行可转换公司债券。公司认为在这个时候推出这种融资工具好处有三:一是会很容易推销出去。因为可转换公司债券具有可转换成股票的特性,借助于股票市场上牛气冲天,投资者对可转换成普通股的债券充满了信心。二是因为可转换公司债券具有可转换性,对投资者有较大的吸引力,故其筹资成本可以设计得很低。三是若证券市场走势看好,投资者会实行可转换权利,将债券转换成普通股票,这样公司不仅可以永久占用这一笔资金,还可因高溢价转换而极大改善公司的资产质量。
为此,宝安公司在充分考虑各种条件情况下,决定采用第三种融资方案,即发行可转换公司债券,其发行量为10万张,每张面值5000元,偿还期限为3年,债券票面利率为3%;转换条件为一张可转换公司债券在有效期内可转换成200张普通股(可转换公司债券发行时宝安公司股票价格为20元/股)。该方案实施后,很快就售出了这10万张可转换公司债券,筹措到5亿元资金。
次年2月10日该可转换公司债券在深圳证券交易所挂牌上市,上市当天就被大量投资者当作股票来炒作。当天开盘价即被炒高到每张7500元,最高峰时被炒到13050元的历史天价。但在这之后,价格一路下跌。特别是在上市第一年和第二年年终宝安公司股票分红派息以后(第一年宝安公司分红方案是10送7股,派1.22元红利;第二年是10送2.5股,派红利1元),加上市场股市持续低迷,股价一路下跌,到摘牌时宝安公司股价仅为2.83元,使得转换价格大大高于股票价格。截至第三年底该可转换公司债券投资者只能作为债券兑现,仅仅获得年息3%的利息。
另外,公司筹集这一笔资金的目的是为了用于房地产开发,投资年限很长。由于三年到期时,绝大多数债券并未按原来的设想转换成为股票。因此,公司在第三年年底必须筹集一大笔资金偿还到期的债务,给该公司流动资金周转和日常经营造成很大影响。
要求:请对宝安公司的筹资决策失败进行分析,不当之处主要体现在哪些方面?