题目内容
（请给出正确答案）
东宝钢铁公司现有一个投资机会，有关资料如下： （1)利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售
东宝钢铁公司现有一个投资机会，有关资料如下： (1)利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的净营运资本投资； (2)东宝公司的资产负债率为50%，东方公司的β系数为1．1，资产负债率为30%；(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%； (4)无风险资产报酬率为3．3%，市场组合的必要报酬率为9．3%，所得税税率为25%；要求： (1)计算评价A项目使用的折现率； (2)计算A项目的净现值； (3)假如预计的固定成本(不含折旧)和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在±10%以内是准确的，计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少？ (4)假设最好和最差的概率分别为50%和10%，计算A项目净现值的方差和变化系数。
答案
(1)计算评价A项目使用的折现率；
β资产=1．1／[1+(1-25%)×30%／70%]=0．83
东宝公司目标结构β权益=0．83×[1+(1-25%)×50%／50%]=1．45
东宝公司的权益资本成本=3．3%+1．45×(9．3%-3．3%)=12%
评价该项目使用的折现率=8%×0．5+12%×0．5=10%
(2)计算A项目的净现值；项目的净现值：
年折旧抵税=(750-50)／5×25%一35(万元)
残值变现净损失抵税=(50-8)×25%=10．5(万元)
第0年现金流量=-(750+20)=-770(万元)
第1—4年现金流量=4×250×(1-25%)-(4×180+40)×(1-25%)+35=750-570+35=215(万元)
第5年现金流量=215+(20+8+10．5)=253．5(万元)
净现值=215×(P／A，10%，4)+253．5×(P／F，10%，5)-770=68．93(万元)
(3)假如预计的固定成本(不合折旧)和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在±10%以内是准确的，计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少?
最好情境下的净现值年折旧抵税=(750—50)／5×25%=35(万元)
残值变现净损失抵税=[50--8×(1+10%)]×25%=10．3(万元)
第0年现金流量=-770(万元)
第1—4年现金流量=4×250×(1+10%)×(1-25%)-(4×180+40)×(1-10%)×
(1-25%)+35=347(万元)
第5年现金流量=347+[20+8×(1+10%)+10．3]=386．1(万元)
净现值=347×(P／A，10%，4)+386．1×(P／F，10%，5)-770=569．68(万元)
最差情景下的净现值：
年折旧抵税=(750-50)／5×25%=35(万元)
残值变现净损失抵税=[50-8×(1-10%)]×25%=10．7(万元)
第0年现金流量=-770(万元)
第1—4年现金流量=4×250×(1-10%)×(1-25%)-(4×180+40)×(1+10%)×
(1—25%)+35=83(万元)
第5年现金流量=83+[20+8×(1-10%)+10．7]=120．9(万元)
净现值=83×(P／A，10%，4)+120．9×(P／F，10%，5)-770=-431．83(万元)
(4)假设最好和最差的概率分别为50%和l0%，计算A项目净现值的方差和变化系数；
期望净现值=569．68×50%+68．93×40%+(-431．83)×10%=269．23(万元)
净现值的方差=(569．68-269．23)2×50%+(68．93-269．23)2×40%+(-431．83-
269．23)2×10%=45135．10+16048．04+49148．51=110331.65
如果结果不匹配，请 联系老师 获取答案
更多“东宝钢铁公司现有一个投资机会，有关资料如下： （1)利用东方…”相关的问题
要求：计算各方案的加权平均资金成本。
